Il grande freddo di gennaio, febbraio e marzo, si ricorderà, aveva indotto i mercati a non soffermarsi sui dati macro e a riporli nel cassetto in attesa del ritorno alla normalità. Una volta tappati gli occhi e le orecchie, ci si è ritrovati in uno di quei classici stati di privazione sensoriale che favoriscono l'insorgere di allucinazioni. Nel caso specifico, la deformazione della realtà si è manifestata attraverso la salita inerziale e continua dei titoli della
nuova tecnologia e del biotech. Un puro gioco di momentum, favorito anche dai programmi computerizzati di trading. Parliamo di società che sono arrivate a quotare decine di volte le vendite (non gli utili, le vendite).
Ora che il freddo è finito e che i dati macro (e gli utili del primo trimestre di imminente pubblicazione) vanno di nuovo presi sul serio è partita la corsa a vendere. Il fenomeno è stato tutto americano, ma il riaggravarsi della situazione in Ucraina ha fornito un buon motivo per accompagnare Wall Street sulla strada della correzione.
Un contrarian brillante e politicamente scorretto come
Fred Hickey ha scritto che la pesante correzione della tecnologia di frontiera anticipa di qualche mese quella generale del mercato, esattamente come nel 2000. Può essere. Uno strategist misurato come
David Kostin, guardando alla serie storica, parla di una probabilità del 67 per cento per una correzione del 10 per cento nel 2014, ovvero di un SP 500 in discesa temporanea fino a 1700.
La nostra impressione è che qualcosa possa effettivamente accadere più avanti, ma che nei prossimi due-tre mesi (shock esogeni a parte) questo sia improbabile. Il mercato infatti è certamente carico, ma dopo le due correzioni di quest'anno non ha eccessi di posizionamento particolarmente preoccupanti. Anche il sentiment è abbastanza equilibrato.
(Nella foto: Anna Karenina. Film. 2012)
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