Posto dunque che il mondo è borsisticamente perfetto, resta comunque irrisolta la questione iniziale, quella che sarà centrale nel 2015.
Fermarsi sui massimi o continuare inerzialmente a salire?Secondo il manuale, quando un ciclo di espansione è entrato, come quello americano, nella sua seconda metà, i multipli dovrebbero ridursi o comunque fermarsi. Così del resto si comportano gli
early cyclicals come gli automobilistici, sui quali la sorveglianza dei mercati è sempre occhiuta. Perché del resto pagare multipli sempre più alti di utili che hanno sempre meno anni di vita residua?
I mercati, però, non ragionano con la testa ma con la pancia. Più si prolunga la vita di un ciclo, più i mercati pensano che il ciclo, questa volta, sarà eterno. Se gli anni di vita residua si estendono all’infinito, allora diventa razionale (in modo perverso) pagare molto di più per utili che fino a poco prima sembravano destinati a una vita limitata.
Certo, il dibattito è sempre aperto. Ray Kurzweil, il teorico della
life extension e dell’immortalità a portata di mano, sostiene, forzando un po’ i numeri, che i viventi in circolazione oggi nel mondo sono più dei defunti di tutte le epoche passate. La teoria secondo cui siamo tutti mortali, ne conclude, è dunque ancora da dimostrare.
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