Nel 2015, in agosto, la Cina ha smesso di fare finta di essere sana e ha fatto capire ai vicini di non farcela più a stare agganciata a un dollaro sempre più forte. In settembre la Yellen ha dichiarato ufficialmente che anche agli Stati Uniti cominciava a mancare il fiato. Questa idea è stata poi ribadita dalla stessa Yellen due settimane fa. Da settembre a oggi, del resto, l'economia americana è cresciuta pochissimo.
Da qualche tempo, quindi, sono gli Stati Uniti (ufficialmente a nome della Cina) a tirare la coperta. Tutti gli altri hanno restituito all'incirca un quarto della loro svalutazione rispetto al dollaro.
Il
G20 di Shanghai di fine febbraio si conferma ogni giorno di più come un piccolo Plaza (l'accordo del 1985 che fermò l'ascesa del dollaro). Nelle settimane che sono seguite a Shanghai abbiamo visto una
nuova manovra europea studiata in modo da non indebolire l'euro. Il Giappone, dal canto suo, rinunciando ad allargare ulteriormente il suo Qe, ha implicitamente rinunciato a riportare lo yen a 125 (ora è a 108) anche se la sua economia ha perso una parte notevole dei progressi dovuti alla prima Abenomics. La Corea ha accettato di rivalutare insieme allo yen e perfino la Nuova Zelanda, rinunciando ad abbassare i tassi, ha accettato di non svalutare più.
Da una parte c'è la sensazione che allargare troppo il Qe è inutile e che i tassi negativi, oltre una certa misura, siano profondamente destabilizzanti. Dall'altra c'è la richiesta americana di una tregua sul dollaro.
A questo punto
la coperta è posizionata in modo ottimale, perché nessuno sta troppo bene e nessuno sta troppo male. Il paese che sta meglio, a guardare i numeri, è la Germania, che è anche quella che si lamenta più di tutti.
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