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Martedì 16 Agosto 2022, ore 09.22
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Europa, timori green-washing non frenano emissioni obbligazioni sostenibili

Finanza, Sostenibilità ·
(Teleborsa) - Da quando la Banca europea per gli investimenti ha emesso il primo green bond nel 2007, il mercato obbligazionario Green, Social, and Sustainability (GSS) è diventato mainstream. Tra il 2015 e il 2021, l'emissione di obbligazioni GSS è salita da meno di 30 miliardi di euro nel 2015 a quasi 500 miliardi di euro, aumentando di quasi sette volte solo negli ultimi tre anni, in gran parte trainata dalla spesa sanitaria correlata al Covid finanziata tramite social bond. Lo afferma un nuovo report di PwC Luxembourg, secondo il quale è improbabile che una normalizzazione della spesa sanitaria correlata alla pandemia rallenti la crescita del mercato obbligazionario GSS.

Gli analisti si aspettano una massiccia crescita della spesa pubblica e privata per la mitigazione e l'adattamento climatico e altri obiettivi di protezione ambientale, che possono essere finanziati dall'emissione di obbligazioni GSS. Basandosi su un'indagine su investitori, gestori patrimoniali ed emittenti attuali e potenziali, nonché sull'analisi degli sviluppi normativi e di mercato, PwC prevede che l'emissione di obbligazioni GSS europee raggiungerà tra 1,4 trilioni di euro e 1,6 trilioni di euro entro il 2026, pari a quasi 50% del totale delle nuove emissioni obbligazionarie europee in uno scenario di forte crescita.

Questa crescita, secondo l'analisi, sarà trainata principalmente da due fattori. Il primo è l'improbabilità che la domanda degli investitori per l'emissione di obbligazioni GSS rappresenti un vincolo per un'ulteriore rapida crescita del mercato. "Il 67% degli emittenti intervistati ha registrato una sottoscrizione eccessiva di obbligazioni GSS rispetto alle loro controparti plain vanilla e l'88% degli investitori intervistati afferma che aumenterà ulteriormente la propria allocazione alle obbligazioni GSS nei prossimi 24 mesi", afferma lo studio.

Secondo PwC, è probabile che i principali ostacoli all'ulteriore crescita della domanda degli investitori individuati - cioè mancanza di liquidità nei mercati secondari e timori di "green-washing" a causa di standard incoerenti sull'uso dei proventi del GSS e rendicontazione debole - saranno affrontati da ulteriori crescita del mercato, aumento della standardizzazione e inasprimento della regolamentazione.



Sebbene le emissioni rimarranno il vincolo per la crescita del mercato, il secondo driver del mercato è la forte accelerazione delle emissioni da parte di attori nuovi ed esistenti sia nel settore pubblico che privato, attratti dai vantaggi reputazionali e dall'accesso a una base di investitori ampia e impegnata.

Per quanto riguarda il settore privato, l'84% degli emittenti intervistati afferma di voler aumentare le proprie emissioni di GSS nei prossimi 24 mesi. In particolare, PwC stima che le emissioni del settore privato, in particolare del settore delle società non finanziarie, acquisiscano importanza, aumentando la propria quota sul totale delle nuove emissioni di obbligazioni GSS in Europa dal 46,5% nel 2021 al 49,1% nel 2026.

A livello di Stock Exchange, le due principali borse per importanza - Lux SE e London SE - si sono ampliate per soddisfare la domanda di obbligazioni legate alla sostenibilità e di transizione di qualità. La Luxembourg Green Exchange (LGX) - lanciata nel 2016 - è la principale borsa valori mondiale di obbligazioni GSS, in quanto da sola quota il 50% delle obbligazioni verdi disponibili a livello globale. Oggi sono quotate su questa borsa oltre 1.200 obbligazioni GSS, per un totale di oltre 500 miliardi di euro volume di emissione. Alle sue spalle si posiziona Euronext, con 450 obbligazioni quotate, e poi London SE (250), Borsa Italiana/EuroTLX (213), Stockholm Stock Exchange (84), Swiss Stock Exchange (68).
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