(Teleborsa) - L'inflazione dell'Eurozona, più esposta agli shock energetici causa della guerra in Ucraina, resterà più alta che negli Stati Uniti nel breve termine, nonostante un quadro economico più debole, ma nell'
orizzonte a due anni le previsioni sono per
un'inflazione "leggermente più alta" negli USA che nell'area euro, con la pressione sui prezzi al consumo che resterà più alta e persistente oltreoceano. Lo si legge nell'anticipazione di un articolo allegato al Bollettino economico della BCE in pubblicazione giovedì.
Le aspettative di inflazione a due anni per gli Stati Uniti si attestano al 2,6% per il PCE e al 2,8% per l'IPC, mentre le aspettative di inflazione a due anni per lo HICP dell'area dell'euro si attestano al 2,4%. "Questi risultati suggeriscono che i livelli di inflazione al di sopra dell'obiettivo della banca centrale sono considerati un po' più persistenti negli Stati Uniti - si legge nello studio - Ciò potrebbe riflettere la più forte componente interna dell'inflazione negli Stati Uniti, unitamente a aspettative complessivamente più ottimistiche riguardo al dinamismo del mercato del lavoro statunitense".
Analizzando l'andamento dei prezzi al consumo negli ultimi due anni, i ricercatori della BCE evidenziano che un
aumento "precedente e più forte" era stato registrato negli
Stati Uniti, ma l'inflazione complessiva è stata
più elevata nell'area euro dal luglio 2022. A novembre l'inflazione nell'indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) dell'area euro si è attestata al 10,1%, dopo il 10,6% di ottobre, mentre l'inflazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense ha raggiunto il picco del 9,1% in giugno, per poi rallentare leggermente, attestandosi al 7,1% in novembre.
Inoltre, le
componenti dell'inflazione sono diverse. A novembre
l'inflazione energetica da sola rappresentava il 38% dell'inflazione complessiva nell'area euro, ma solo il 14% negli Stati Uniti. Insieme, l'inflazione energetica e quella alimentare costituiscono circa i due terzi dell'inflazione complessiva nell'area euro, ma solo circa un terzo dell'inflazione complessiva negli Stati Uniti.
Lo studio sottolinea anche che una
più forte ripresa trainata dai consumi negli Stati Uniti è stata un fattore chiave delle differenze tra gli andamenti sottostanti dell'inflazione nelle due economie. "Il PIL reale negli Stati Uniti è tornato al livello pre-pandemia di circa due trimestri in anticipo rispetto al PIL reale dell'area dell'euro, principalmente a seguito di una ripresa più sostenuta dei consumi privati e degli investimenti statunitensi" si legge. In particolare, i
consumi privati di beni e servizi sono tornati solo di recente al livello registrato nel quarto trimestre del 2019 nell'area euro, mentre avevano già superato il livello pre-pandemia negli Stati Uniti all'inizio del 2021.
Secondo la BCE, le
discrepanze nella crescita dei consumi tra le due economie possono essere in gran parte spiegate da
due fattori: il disegno della politica fiscale e le dinamiche delle ragioni di scambio.
In primo luogo, una ripresa molto rapida e forte del consumo di beni negli Stati Uniti è stata stimolata da un sostegno al reddito familiare generale e relativamente ampio durante la pandemia, compresi stimoli e maggiori sussidi di disoccupazione. Nell'
area euro, il
sostegno del governo è stato più mirato alle persone più esposte alla pandemia, attraverso la compensazione delle perdite di reddito o attraverso programmi di mantenimento del posto di lavoro.
In secondo luogo, l'aumento dei prezzi dell'energia dalla primavera del 2021, significativamente aggravato un anno dopo dalla guerra in Ucraina, ha provocato uno
shock nelle ragioni di scambio che ha colpito l'area euro molto più duramente degli Stati Uniti, poiché l'Eurozona era fortemente dipendente dalle importazioni di
gas dalla Russia.