Detto questo, è probabile che la
tendenza alla discesa dei tassi a lungo sia per quest'anno vicina alla fine. Il rallentamento globale della prima metà del 2019, che ha così tanto contribuito al rialzo dei corsi dei bond, dovrebbe essere seguito nella seconda parte dell'anno come minimo da una stabilizzazione e, verosimilmente, da una modesta quanto ormai inattesa ripresa.
In particolare, non si ripeterà lo smaltimento delle scorte accumulate nel 2018. In pratica
le scorte hanno gonfiato il Pil fino a marzo e ora lo sgonfiano. Quando si saranno stabilizzate il Pil globale riprenderà un po' di colore. Lo smaltimento delle scorte ha infatti accelerato la caduta imponente e diffusa della produzione industriale, che difficilmente continuerà a scendere nei prossimi mesi.
Ora il mercato si aspetta molti tagli dalla Fed e li vuole in fretta.
È ben possibile che la Fed fluida e flessibile di Powell conceda molti tagli, ma non con la fretta che pensa il mercato. E non con una borsa così vicina ai massimi.
Reclamare un taglio dicendo che le cose vanno male e festeggiarlo con la borsa quasi ai massimi ricorda la storia yiddish di quel giovanotto insolente che, dopo avere ucciso i genitori per futili motivi, si mette a piagnucolare davanti al giudice "Abbiate pietà di un povero orfano".
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