L'America, invece, deve ancora attraversare la palude.
Per di più, nemmeno l'America è, a sua volta, sincronizzata al suo interno. Il suo
manifatturiero è già da tempo in recessione, mentre i servizi, a parte l'immobiliare, vanno ancora bene o sono addirittura in accelerazione, come il trasporto aereo. Quanto al mercato del lavoro, i segnali sono contrastanti.
Di fronte a questo quadro complesso, i mercati, complice un posizionamento a fine 2022 tarato sul rallentamento imminente, hanno
inaugurato il 2023 con un rialzo che getta il cuore oltre l'ostacolo della recessione e lo posiziona già nel 2024, l'anno della ripresa.
Una parte di questo rialzo, la maggiore, è giustificata.
L'inverno mite europeo, la riapertura cinese e la discesa rapida dell'inflazione sono sorprese positive che è giusto valorizzare. Anche la migliore performance di Europa e Asia rispetto all'America è giustificata, sia per le ragioni che abbiamo visto sia per la bassa quota di titoli di crescita nelle borse europee in un anno in cui i tassi rimarranno ancora alti.
C'è però un'altra parte del rialzo, quella di cui si sta occupando la correzione in corso, che non fa altro che complicare il lavoro delle banche centrali. Se il rialzo infatti avviene in un clima psicologico che già pregusta la ripresa e la coglie nell'aria, ecco che prontamente ripartono le materie prime, dal rame al petrolio, con il rischio di fare risalire l'inflazione headline e compromettere il ridimensionamento delle attese di rallentamento della corsa dei prezzi, così importanti nel determinare l'orientamento di Fed e Bce. Per non parlare delle imprese che, in un clima di nuovo ottimista, riporrebbero nel cassetto i tagli di personale che stavano cominciando a considerare e manterrebbero il mercato del lavoro in uno stato di tensione.
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