(Teleborsa) - Grizzly Research è short su Pirelli, produttore italiano di pneumatici quotata su Euronext Milan, affermando che la dipendenza e gli stretti rapporti con la Russia rappresentano una minaccia per la sicurezza nazionale occidentale. Grizzly Research, di proprietà e gestita da Siegfried Eggert, ha pubblicato un report su Pirelli e beneficerebbe della discesa delle azioni, avendo assunto una posizione corta sul titolo.

Grizzly Research, che produce analisi di mercato attraverso un'approfondita due diligence, fa notare che Pirelli aveva una presenza significativa in Russia, come molti altri produttori del settore. In seguito all'invasione russa dell'Ucraina, Nokian, Michelin, Continental, Goodyear e Bridgestone hanno abbandonato le loro attività in Russia, dovendo accettare ingenti svalutazioni. Pirelli, al contrario, ha dichiarato che avrebbe interrotto qualsiasi ulteriore investimento in Russia. Sebbene Pirelli rimanga l'unico produttore occidentale di pneumatici con attività significative in Russia, "la percezione generale degli investitori sembra essere che la Russia rappresenti una parte piuttosto irrilevante delle attuali operazioni di Pirelli", afferma lo short seller, suggerendo un quadro diverso.

I documenti depositati in Russia indicano che il 10% degli utili netti di Pirelli proviene dalle sue attività in Russia, sostiene Grizzly Research. Pirelli stessa dichiara solo che circa il 6% del suo fatturato proviene dalla regione Russia, Medio Oriente, Africa e India complessivamente, fornendo "un'impressione apparentemente fuorviante sulla reale situazione economica".

Grizzly Research sospetta che la crescita del business in Russia "possa essere trainata dalla domanda derivante dall'invasione russa dell'Ucraina" e - attraverso una indagine sotto copertura - ha scoperto che "il centro pneumatici nell'Ucraina occupata, indicato sul sito web di Pirelli, rifornisce l'esercito russo e che i dipendenti di Pirelli, consapevoli che l'acquirente stava acquistando pneumatici per le forze russe impegnate in Ucraina, si sono scambiati i contatti per effettuare un ordine".

Lo short seller teme che il rapporto di Pirelli con lo Stato russo "possa rappresentare un rischio per la sicurezza dell'Occidente". Secondo le sue ricerche, lo stabilimento Pirelli di Kirov opera in un complesso industriale che ospita anche un produttore di pneumatici statale russo controllato da un istituto di ricerca militare. Lo stesso istituto detiene una partecipazione del 25% in gran parte delle attività di Pirelli in Russia. L'unico altro azionista di minoranza, con una quota del 9,99%, sembra avere legami molto stretti con l'istituto.

Secondo Grizzly Research, è "improbabile che Pirelli riesca a risolvere facilmente la sua esposizione alla Russia". La vendita delle sue attività russe richiederebbe un processo di approvazione politica da parte dello Stato russo e Pirelli probabilmente recupererebbe solo una frazione dei circa 470 milioni di euro investiti nel Paese, analogamente ai suoi concorrenti. "Rimanere, nel frattempo, lascerebbe l'azienda legata a Rostec attraverso la partecipazione dell'Istituto di ricerca russo e le relative infrastrutture", si legge nel report.