(Teleborsa) - Dal livello più basso del crepaccio aperto nelle borse dalla crisi finanziaria, gli investitori americani hanno visto il valore delle azioni lievitare come un palloncino.
Il lungo periodo di rialzo della Borsa americana ha festeggiato il suo sesto compleanno. Nella storia di
Wall Street questo è il quarto maggiore rialzo per durata e il quinto di sempre per rendimento.
La capitalizzazione complessiva si è rivalutata del 214% ed ha superato i 17.000 miliardi di dollari.
Un “botto” difficile da prevedere dai minimi del 2009, quando Wall Street bussò sulla porta degli inferi.
Doug Ramsey, responsabile degli investimenti di Leuthold Group, dice che il rialzo ha creato un abisso tra i due estremi, ma ci dovrebbe essere ancora del margine di apprezzamento. “Il guadagno dell’
indice Standard & Poor 500 dovrebbe essere il 32% più alto, sulla base dei tassi di crescita parametrati all’uscita della Grande Depressione del 1929. Lo stesso si potrebbe anche per le singole azioni, per le quali gli utili del 21% per cento all'anno, dal 2009, lasciano ancora un indice di rendimento da esprimere dell'8% per allinearsi alla media storica, calcolata da Ned Davis Research, dal 1925”.
La sottoperformance mostra come questo disallineamento sia un difetto dell’economia, per quanto e come possa esprimersi un mercato toro. Per gli scettici sulla continuazione del rally, come Ramsey, 2 miliardi di dollari di riacquisto di azioni e tassi di interesse ai minimi storici, avrebbe dovuto fare di più per elevare i profitti aziendali.
"Si è fatto tutto ciò per arrivare ad un livello di utili che è ancora basso rispetto ai reali valori”, ha aggiunto Ramsey. “I margini d profitto sono spettacolari, ma il tasso nominale effettivo di crescita per azione non è che sia impressionante”.
Tra gli ottimisti, invece, c’è Jeremy Siegel, professore di finanza Wharton School, e autore del libro-culto “Rendimenti finanziari e strategie di investimento”. Siegel dice che
gli investitori dovrebbero essere contenti di un rally del 214%, ma è ancora deludente.
"Nel marzo 2009 eravamo nel peggior mercato orso in 75 anni, ma non possiamo dire che poiché il mercato è risalito come un missile da quei livelli, il mercato sia oggi necessariamente sopravvalutato", ha detto Siegel.
Su una cosa Ramsey e Siegel concordano: la pendenza del rally dal 2009, secondo parametri oggettivi non è nulla di straordinario.
Tutti i rialzi più significativi dell’indice S&P 500, sono solo stati dei movimenti di ritorno sulla sua media storica di lungo periodo, che sono più o meno intorno al 10% se misurati sui livelli di partenza di 10, 20 o 25 anni fa.