(Teleborsa) -
Alantra ha tagliato a
12,5 euro per azione (dai precedenti 16,6 euro) il
target price su
Talea Group, società quotata su Euronext Growth Milan e attiva nell'e-retailing di prodotti legati alla salute e benessere della persone, confermando la
raccomandazione "
Buy". La revisione del giudizio segue la
pubblicazione dei risultati 2023.
Gli analisti scrivono che nel 2023 Talea ha subito
significativi sviluppi trasformativi, tra cui il rebranding, progressi tecnologici, la creazione di un centro logistico all'avanguardia e il completamento di numerose acquisizioni. In questo contesto, le vendite rettificate per l'anno fiscale 2023 sono aumentate del 12,9%, raggiungendo 136,3 milioni di euro, guidate principalmente dalla divisione Consumer. Nel
4Q23, Talea ha adottato un
approccio di prezzo non ottimale, portando a un calo delle vendite del 19% su base annua. Come sottolinea l'andamento delle vendite di gennaio 2024, questo problema dovrebbe essere stato affrontato correttamente e completamente. Tuttavia, questa strategia ha avuto un impatto sulla redditività del 2023 e sulla generazione di flussi di cassa.
A seguito di una debole top line del 4Q23, Alantra ha
rivisto al ribasso le proiezioni per il 2023, 2024 e, in misura minore, 2025, considerando una progressione leggermente più lenta di quanto inizialmente previsto per la divisione industriale e il contributo CF, anche se parzialmente controbilanciato da un significativo rallentamento delle spese in conto capitale, limitate solo alla manutenzione. Le nuove stime prevedono un'accelerazione nell'ultima parte dell'orizzonte temporale e si attestano su valori leggermente più conservativi rispetto ai target della società al 2025.
Secondo le nuove stime, nel 2025 PFN/EBITDA è pari a 3,1x (2,5x target aziendale), con Alantra che sottolinea che "questo
livello ancora critico richiede una stretta disciplina costi/WC".
Il
rischio di esecuzione rimane piuttosto elevato, secondo gli analisti: Talea è consapevole che qualora il piano aziendale dovesse sottoperformare le aspettative, potrebbe dover esplorare opzioni per rafforzare la propria struttura di capitale. Tuttavia, 1) il rapporto PFN/Equity scenderà al di sotto di 1 nel 2025, e 2) la struttura dei pagamenti prolungati delle acquisizioni, che consente l'autofinanziamento, privilegiando la crescita a lungo termine rispetto ai rendimenti a breve termine, fornisce un certo grado di solidità.
(Foto: Towfiqu barbhuiya on Unsplash)