L'asta di Christie's ha valutato tutti generosamente, dalla
blue chip di Francis Bacon (142 milioni) alla
growth stock di Warhol al difensivo De Kooning (27 milioni) fino a Koons, le cui quotazioni così volatili fanno pensare a un titolo speculativo. Tutti gli stili di investimento nell'arte sono in questa fase premiati o, nel caso peggiore, sono semplicemente lasciati da parte senza per questo perdere di valore.
Lo stesso avverrà per l'azionario. Non sappiamo quanto potrà salire nei prossimi due-tre anni. Può anche darsi che non salga molto, ma è comunque difficile che scenda in modo duraturo. È questa asimmetria che continuerà a renderlo molto interessante.
Ray Dalio, uno dei migliori gestori, sostiene che nei prossimi dieci anni l'azionario renderà il 4 per cento all'anno.
Larry Fink di Blackrock dice che se il mondo crescerà del 4 per cento l'anno (non lontano dal livello attuale) le azioni renderanno il 7 per cento. Nel clima eccitato della fase attuale queste cifre possono non sembrare così interessanti, ma è difficile credere che i bond e il cash faranno di meglio. Siamo anche dell'idea che le performance di borsa saranno più alte nei prossimi due-tre anni, salvo poi consolidare nel periodo successivo.
Ricordiamo poi che è scorretto definire le borse nel loro complesso come già ora sopravvalutate. Ci sono infatti settori e titoli cari che convivono con i comparti ciclici ancora a buon mercato.
Nei giorni scorsi è stato chiesto a
James Bullard, un autorevole membro del
Fomc di scuola monetarista, se le borse sono in bolla. La risposta è stata convintamente negativa. È stato chiesto subito dopo se sono per caso i bond a essere in bolla. Ecco una bella domanda, ha risposto Bullard.
(Nella foto: Jeff Koons. Ushering in Banality. 1988)
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