(Teleborsa) -
Equita ha
ridotto il target price su
Acea, multi-utility quotata su Euronext Milan, del 17% a 17 euro per azione e
abbassato la raccomandazione a Hold. Per il 2023, la società prevede un miglioramento dell'EBITDA del 2-4%, leggermente migliore delle stime, ma la guidance sul D/EBITDA 2023, leggermente inferiore a 3,8x, implica un
significativo peggioramento del debito netto di 600 milioni dovuto principalmente all'
assorbimento di cassa del capitale circolante netto (oltre 300 milioni) nell'area Commercial & Trading (passaggio da contratti a prezzo fisso a variabile) e nella Water Distribution (deficit tariffario dovuto all'aumento dei costi dell'energia).
La revisione del giudizio si basa quindi, in particolare, sul "significativo peggioramento della guidance sul Working Capital 2023", che rappresenta - secondo Equita - "una sorpresa negativa". Sebbene Acea abbia
interessanti opportunità di investimento, come il raddoppio dell'acquedotto del Peschiera e la imminente gara per la costruzione del WTE di Roma, "l'elevato leverage e l'assorbimento di cassa per capitale circolante netto e variazione fondi riducono la sua capacità di finanziare nuovi investimenti, senza ricorrere a strumenti di finanza straordinaria".
(Foto: American Public Power Association on Unsplash)