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La Lunga Marcia del Petroyuan

E’ iniziata la internazionalizzazione della valuta cinese

Guido Salerno Aletta
Guido Salerno Aletta
Editorialista dell'Agenzia Teleborsa
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In pratica, in questi anni l'economia cinese ha usato principalmente il dollaro, ma anche lo yen e l'euro, per commerciare all'estero, ed ha usato il surplus commerciale per investimenti in titoli di stato americani. Per ogni dollaro incassato importando, la Banca del popolo cinese ha stampato il controvalore in remnimbi: il dollaro rimaneva fermo presso la Banca, mentre all'imprenditore-esportatore veniva corrisposto il controvalore in moneta cinese. Di converso, quando lo stesso imprenditore aveva bisogno di importare materie prime, la Banca del popolo cinese incassava yuan e metteva a disposizione la valuta straniera occorrente.



L'imprenditore cinese non ha mai potuto detenere valuta straniera: il suo profitto era sempre e solo in moneta interna, che poteva usate e reinvestire a piacimento. Il surplus estero era quindi gestito solo dalla Banca del popolo cinese. La economia cinese è quindi cresciuta in un ambiente valutariamente stagno, ma con l'inconveniente di dover investire prevalentemente all'interno gli enormi profitti accumulati anno dopo anno con il commercio estero. Gli investimenti all'estero delle imprese cinesi sono infatti fortemente controllati: di recente, sono stati introdotti limiti per quanto riguarda le acquisizioni in settori come il calcio. E' evidente che il Partito comunista cinese non può tollerare che gli imprenditori cinesi comprino all'estero squadre di calcio come fanno gli emiri arabi. Si pone un problema assai rilevante: come reimpiegare il risparmio interno cinese, che è pari al 42/43% del PIL annuo. Un tasso di investimenti corrispondente a questa cifra, fa sì che di altrettanto cresca annualmente il debito interno delle imprese. E' evidente che si tratta di un andamento non più sostenibile: bisogna dare a questa mole immensa di risparmio una prospettiva di investimento diversa.

Le alternative erano tante. Innanzitutto, liberalizzare gli investimenti all'estero, ed era la soluzione desiderata da Wall Street. Veder affluire enormi quantità di risparmio cinese, avrebbe sostenuto i corsi azionari americani assai più dei petrodollari arabi: ma questo avrebbe significato per la Cina di perdere il controllo politico del risparmio interno. Avrebbe trasformato i cinesi in un popolo di ingenui speculatori, in mano alle volpi dei mercati. Una alternativa era la creazione di un ampio mercato azionario interno cinese: ma questo ha comportato, alla Borse di Shanghai, due anni fa, la creazione di una bolla incontrollabile.

Tre soluzioni sono state individuate di recente, per far diventare lo yuan una valuta internazionale: usarla per i prestiti a lungo termine negli investimenti lungo la Via della Seta; usarla per gli acquisti di petrolio; creare un mercato dei future di petrolio. Mentre la prima soluzione dipende da congiunture geopolitiche assai complesse, come quelle che hanno portato di recente la Russia, l'Iran ed il Venezuela a farlo, gli investimenti lungo la Via della Seta seguiranno ritmi dilazionati nel tempo.

La recentissima creazione in Cina di un mercato di future per il petrolio ha avuto un enorme successo, per tre motivi; corrisponde alle necessità interne, essendo la Cina il principale importatore al mondo di prodotti energetici; dà una prospettiva di utilizzo concreto e non speculativo al risparmio interno; evita di esportare capitali a beneficio altrui.

Diversamente dai petrodollari, che sono stati per decenni un utilizzo finanziario negli Usa dei proventi in dollari dei Paesi arabi produttori di petrolio, i petroyuan sono una riserva di risorse finanziarie interne cinesi accumulate per provvedere al fabbisogno interno.

E' iniziata la internazionalizzazione della valuta cinese.

La Lunga Marcia del Petroyuan.

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