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Terna, upgrade di Equita a Buy: prospettive di crescita più interessanti tra le regolate

Energia, Finanza, Consensus
Terna, upgrade di Equita a Buy: prospettive di crescita più interessanti tra le regolate
(Teleborsa) - Equita ha migliorato la raccomandazione (a Buy) e il target price (a 8,8 euro per azione, +5%) sul titolo Terna, gestore delle reti per la trasmissione dell'energia elettrica quotato su Euronext Milan, dopo la presentazione del piano 2024-28, che prevede una maggiore crescita della RAB (cagr 8% vs 6% atteso), dell'EPS (cagr 5% vs 2%) e del DPS (4% vs 2% atteso), grazie a maggiori capex (30% oltre le stime) che portano ad un maggior leverage (stimiamo D/RAB al 65%) ed una maggiore crescita dell'EBITDA (8% cagr vs 6%).

L'upgrade a Buy è giustificato perché: il piano include capex netti del 30% superiori alle stime, portando ad un miglioramento delle stime di EBITDA del 9% nei prossimi 5 anni e di utile netto del 10%; nonostante l'elevato leverage, con un FFO/net debt all'11% al 2028, la dividend policy è migliore delle stime con un DPS cagr minimo del 4%, che assicura un dividend yield del 5% nel 2026 (settore al 6% circa); il piano conferma che le prospettive di crescita di Terna rimangono le più interessanti fra le regolate e le modifiche regolatorie introdotte con il sistema ROSS risultano supportive per accelerare gli investimenti; il titolo tratta ad un premio EV/RAB 2024 del 24%, superiore rispetto Snam (13%) e Italgas (13%), giustificato dalle ben superiori opportunità di crescita.
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