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ENAV, downgrade a Hold di Equita post reset regolatorio e taglio stime

Finanza, Trasporti, Consensus
ENAV, downgrade a Hold di Equita post reset regolatorio e taglio stime
(Teleborsa) - Equita ha abbassato a "Hold" da "Buy" la raccomandazione su ENAV, società che gestisce il traffico aereo civile in Italia e quotata su Euronext Milan, tagliando anche il target price a 3,7 euro per azione (dai precedenti 4,6 euro). Il downgrade è arrivato in considerazione di: reset regolatorio RP4 (periodo 2025-29), che porterà a tariffe base (ex-balance) più conservative delle attese; aumento dei costi effettivi a P&L, con possibilità di efficienze costi solo nella seconda parte di RP4 (2028-29).

Equita ha quindi rivisto le stime 2025-29: EBITDA 2025 a 265 milioni di euro vs. precedente 322 milioni di euro(-18%), che raggiunge nel 2029 338 milioni di euro vs. precedente 393 milioni di euro (-14%), a causa di minori ricavi da tariffa e maggiori costi del personale; l'impatto si riflette direttamente anche sul net income, pari a 95 milioni di euro nel 2025 vs. precedente 135 milioni di euro (-30%) e 145 milioni di euro nel 2029 vs. precedente 186 milioni di euro (-22%).

"Nonostante un dividend yield di circa il 7% nel 2025-29 possa essere un elemento di supporto nel breve, riteniamo che un tale livello di remunerazione non sia sostenibile nel medio/lungo-termine, ammenoché non ci sia un ritorno alla crescita di EBITDA e utili", si legge nella ricerca.
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