(Teleborsa) - La chiusura di fatto dello Stretto di Hormuz ha messo in luce la
dipendenza dei mercati emergenti (EM) dalle importazioni di energia e sta
chiaramente influenzando il sentiment. Lo evienziano gli analisti di
UniCredit in una ricerca sul tema, sottolinendo che la sostenibilità degli investimenti negli EM dipende ora dal fatto che il conflitto non si protragga e che gli impianti di produzione del Golfo rimangano intatti.
Lo scenario attualeL'effettiva chiusura dello Stretto di Hormuz, la via di transito per circa un quinto dell'approvvigionamento petrolifero globale, segna una grave escalation del conflitto con l'Iran, con il traffico di petroliere ormai quasi completamente bloccato. Circa 150 navi sarebbero bloccate. Nel frattempo, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha affermato che la Marina statunitense potrebbe scortare le petroliere se necessario e ha incaricato la US International Development Finance Corporation di offrire assicurazioni e garanzie contro i rischi politici a sostegno del commercio marittimo nel Golfo. Le
economie dei EM nell'Asia meridionale e sud-orientale dipendono fortemente dal greggio del Golfo (e dal GNL), il che le rende fortemente esposte in caso di interruzione dei flussi attraverso lo stretto. L'improvvisa interruzione sottolinea la vulnerabilità strutturale degli importatori EM in rapida crescita a qualsiasi interruzione prolungata dell'approvvigionamento del Golfo, viene evidenziato nella nota firmata da Tobias Keller, Investment Strategist di UniCredit.
La view di UniCreditIn termini di implicazioni di mercato, la questione centrale è quanto durerà il conflitto e se le infrastrutture energetiche critiche del Medio Oriente saranno ulteriormente coinvolte. Le economie dei mercati emergenti rappresentano ancora la maggior parte della crescita della domanda globale di petrolio, riflettendo l'aumento delle esigenze di trasporto e dell'attività industriale. Questa differenza strutturale è importante per i mercati: le
economie a maggiore consumo energetico sono intrinsecamente più esposte alle interruzioni dei flussi globali di petrolio e gas. Di conseguenza, gli shock alle esportazioni del Golfo tendono a trasmettersi più direttamente alle pressioni macroeconomiche e di mercato per gli importatori dei mercati emergenti rispetto alle loro controparti dei mercati sviluppati.
La
reazione del mercato azionario dimostra questa sensibilità. "Le azioni dei mercati emergenti sono state sotto pressione negli ultimi giorni a seguito dello scoppio della guerra. Un'escalation più lunga o più grave del conflitto - in particolare una che comporti una prolungata interruzione dello Stretto di Hormuz o danni significativi agli asset energetici fissi (che continuiamo a considerare uno scenario di rischio) - aumenterebbe ulteriormente i premi al rischio, rafforzerebbe il dollaro statunitense e peserebbe sul sentiment generale dei mercati emergenti", viene sottolineato.
Sebbene il contesto geopolitico rimanga fluido, lo scenario di base di UniCredit prevede che
le tensioni inizieranno ad allentarsi prima del previsto, poiché tutte le parti hanno un interesse fondamentale nella risoluzione del conflitto. "Manteniamo pertanto la nostra posizione costruttiva sulle azioni dei mercati emergenti - si legge nella ricerca - Fondamentalmente, la stabilità dei mercati emergenti dipende dall'evitare danni duraturi alle infrastrutture produttive del Golfo. A condizione che il conflitto non si prolunghi in modo significativo e che si evitino distruzioni su larga scala, il miglioramento degli utili e le valutazioni più interessanti rispetto ai mercati sviluppati dovrebbero continuare a fornire un sostegno, mantenendo intatti il ??quadro di medio termine e il più ampio caso di investimento nei mercati emergenti".