(Teleborsa) -
Equita ha incrementato a
15 euro per azione (+3%) il
target price su
Banco BPM, confermando la
raccomandazione "
Hold" (in ottica
relativa in quanto continua a preferire altre società in termini di rischio/rendimento) dopo i risultati del quarto trimestre 2025 e distribuzione in linea con le attese.
Gli analisti hanno scritto che, dalla call, è emerso che a livello operativo l'andamento del business è migliore di quanto preventivato a piano. Una
revisione delle guidance è prematura a causa di diversi elementi che andranno a impattare l'utile dei prossimi anni (Banca Progetto, tax rate più alto, minorities di Anima).
Nel corso del 2026, Banco BPM focalizzerà una crescente attenzione verso la vendita di prodotti caratterizzati da una maggiore
componente commissionale run-rate rispetto ad upfront (nel 4Q25, le commissioni upfront hanno contribuito per 37% delle commissioni da investimento standalone).
La
dinamica dei costi è attesa beneficiare dalle uscite del personale, con altre 300 persone attese lasciare la struttura entro l'orizzonte di piano (dopo le 1000 del 2025). Con il derisking effettuato nel corso del 2025, il costo del rischio nei prossimi anni è atteso in larga parte dipendere dalla dinamica dei default, suggerendo quindi upside rispetto al target di piano di 43/40bps nel 2026/27 (37bps nelle nostre stime). Nessun update significativo su
Anima.