(Teleborsa) - Secondo gli analisti di
Morgan Stanley, il
rally dei titoli obbligazionari sudafricani è destinato ad accelerare ancora quando il
Ministro delle Finanze Enoch Godongwana presenterà il
bilancio il prossimo 25 febbraio.
Il broker si aspetta che il ministro continui a perseguire il
consolidamento fiscale, rassicurando gli investitori e
comprimendo ulteriormente il premio di rischio richiesto per detenere il debito sovrano del Paese. Ha inoltre descritto la possibilità che le
proiezioni di entrate vengano
riviste al rialzo, mettendo il Paese "in una posizione di
miglioramento significativo dei saldi di bilancio".
Gli
asset sudafricani hanno registrato un forte rialzo negli ultimi mesi, con i
rendimenti del titolo di Stato di riferimento a 10 anni in calo di oltre 300 punti base, attestandosi a circa l'8% dal picco di aprile 2025.
In parte, ciò è dovuto a una
situazione internazionale, con il
calo del petrolio e l'
impennata dei prezzi dell'oro che hanno rafforzato i termini di scambio del Sudafrica.
Ma gli investitori hanno anche accolto con favore gli sviluppi interni, tra cui l'approvazione da parte di Godongwana della decisione della
banca centrale di abbassare il suo obiettivo di inflazione al 3%.
Il
rand è aumentato di circa il 20% rispetto al dollaro da aprile e Morgan Stanley ha dichiarato di rimanere "
costruttiva" sulla valuta grazie al suo
forte legame con i prezzi dei metalli preziosi "con previsioni che puntano a 15,30 nei prossimi trimestri".
La banca d'affari statunitense prevede che il
deficit di bilancio consolidato del Sudafrica si ridurrà al 3,5% del prodotto interno lordo nell'anno fino a marzo 2027 – in linea con le aspettative rialziste del mercato – prima di scendere al
2,6% entro il 2028-29. Il ministro ha previsto un deficit di bilancio del 4,7% del PIL per il 2025-26 nel suo aggiornamento di novembre.
Per gli analisti, raggiungere tali valori
amplierebbe l'avanzo primario del Sudafrica, che misura il saldo di bilancio prima del pagamento degli interessi sul debito, al 2,6% del PIL nel 2028-29 dall'1% dell'attuale anno fiscale.
Morgan Stanley stima che il
fabbisogno interno lordo di finanziamento del Sudafrica ammonterà a circa 520 miliardi di rand (32,6 miliardi di dollari) nel 2025-26, con saldi di cassa che chiuderanno l'anno a circa 195 miliardi di rand. Tale riserva potrebbe essere utilizzata per
attenuare il fabbisogno di finanziamento nel 2026-27 e contribuire a gestire un
profilo di rimborso più pesante l'anno successivo, limitando la pressione al rialzo sull'offerta di obbligazioni.
(Foto: Den Harrson on Unsplash)