(Teleborsa) - In un recente report,
S&P Global Ratings Credit Research & Insights prevede che il
tasso di default delle imprese europee con rating di grado speculativo scenderà al 3,25% entro dicembre 2026. Ciò segnerebbe un calo rispetto al tasso di default del 4% registrato alla fine del 2025, portandolo in linea con la media di lungo termine del 3,2%. Il tutto riflette le previsioni di S&P secondo cui il tasso di default diminuirà lentamente e probabilmente si attesterà intorno al 3% nel lungo termine.
Gli analisti dell'agenzia di rating hanno osservato che "gli
utili societari europei si stanno rivelando più deboli nel quarto trimestre e la maggior parte dei rendimenti di riferimento si è stabilizzata su livelli elevati, mentre alcuni sono aumentati". Al contrario, "la
domanda di mercato per il debito societario rimane solida" e gli economisti di S&P Global Ratings prevedono che la "crescita continuerà il prossimo anno in Europa e accelererà nel Regno Unito". Inoltre, "l'aumento della spesa pubblica potrebbe compensare qualsiasi deterioramento del quadro commerciale".
Il
momentum del credito speculativo - ha proseguito S&P - "ha recentemente registrato una
leggera flessione negativa, con declassamenti netti leggermente superiori agli upgrade, ma rimane contenuto nel complesso. Il nostro
bias negativo per il credito speculativo (la percentuale di emittenti con outlook di rating negativo o rating in CreditWatch negativo) ha chiuso il 2025 al 15,1%, leggermente al di sotto della media mensile del 16,2% dall'inizio del 2022, e gli
obblighi di rifinanziamento a breve termine rimangono modesti".
Gli analisti hanno anche evidenziato che "molti emittenti con
rating "CCC"/"C" si trovano ad affrontare
flussi di cassa deboli e strutture di debito gravose a causa delle
sfide strutturali nei loro settori, il che probabilmente manterrà il
tasso di default al di sopra del 3% oltre il nostro orizzonte di previsione a 12 mesi".
In uno
scenario pessimistico, S&P prevede che il
tasso di default potrebbe salire al 4,5%. "La crescente
inquietudine del mercato riguardo al ritmo e al futuro successo del recente sviluppo di
intelligenza artificiale e
data center potrebbe causare un rallentamento dei mercati dei prestiti primari se la
volatilità dovesse aumentare quest'anno", ha spiegato l'agenzia. Ciò rappresenta "un'ulteriore potenziale fonte di perturbazione del mercato, oltre alle
persistenti incertezze commerciali e al
conflitto tra Russia e Ucraina". Negli ultimi anni, hanno fatto notare gli analisti, "un persistente
10% di emittenti speculative-grade è rimasto nelle categorie "CCC"/"C", con quasi nessuna nuova emissione nel 2025. Questo gruppo di emittenti continuerà probabilmente a
determinare il tasso di default e potrebbe spingerlo
oltre le nostre ipotesi di base se il supporto degli istituti di credito dovesse diventare più fragile".
In uno
scenario ottimistico, invece, S&P prevede che il
tasso di default potrebbe scendere al 2,25% entro dicembre. In questa ipotesi, le
economie europea e britannica accelereranno più rapidamente del previsto, mentre i
tassi di interesse societari a lungo termine scenderanno a un ritmo più rapido rispetto al 2025. "Le nostre
aspettative di politiche fiscali espansive supportano questo scenario, sebbene il nostro scenario di base preveda modesti benefici su un periodo prolungato. Sebbene già favorevoli, i
mercati primari dovrebbero aprirsi ulteriormente agli emittenti con i livelli di rating più bassi, che hanno in arrivo modeste esigenze di rifinanziamento ma hanno avuto pochissime emissioni primarie nel 2025", hanno concluso gli analisti di S&P.