Fed, attuale tasso di riferimento è accomodante se confrontato con stima sul tasso neutrale

(Teleborsa) - L'attuale tasso di riferimento della Federal Reserve è probabilmente accomodante, se confrontato con una stima a medio termine del cosiddetto tasso neutrale, al quale i costi di finanziamento non rallentano né stimolano l'economia. É quanto emerge da una ricerca pubblicata lunedì dalla Federal Reserve di San Francisco.

Questa conclusione contrasta con la valutazione attuale della maggior parte dei membri del comitato di politica monetaria delle banche centrali statunitensi, i quali ritengono che la politica attuale sia restrittiva o forse neutrale. Si scontra inoltre con il quadro che emerge dalle stime dei membri del comitato di politica monetaria della Fed sul tasso neutrale a lungo termine, che indicano che l'attuale intervallo del tasso di riferimento, compreso tra il 3,50% e il 3,75%, è forse mezzo punto percentuale al di sopra di un livello neutrale.

Tuttavia, l'utilizzo di una stima del tasso neutrale a lungo termine potrebbe produrre risultati economici meno ottimali rispetto alle regole basate su una stima a medio termine, secondo la nuova ricerca.

"L'analisi suggerisce che una politica monetaria che utilizzi questo indicatore potrebbe stabilizzare l'inflazione e raggiungere la massima occupazione in modo più efficace rispetto ai parametri di riferimento standard", ha scritto Vasco Curdia, consulente di ricerca presso la Federal Reserve di San Francisco, nell'ultimo numero dell'Economic Letter pubblicato dalla banca regionale. "Ad agosto 2026, le stime del tasso naturale reale a medio termine suggeriscono che la politica monetaria sia accomodante, sebbene sia importante tenere presente che l'incertezza attorno a questa stima rimane elevata".

Utilizzando l'indicatore del tasso neutrale a medio termine proposto nel documento, nota Reuters, si evince che l'attuale obiettivo del tasso di riferimento è compreso tra mezzo punto percentuale e tre quarti di punto percentuale al di sotto di un livello che consentirebbe all'economia di operare a pieno regime senza rallentamenti.