Fresenius, S&P migliora l'outlook a positivo con rafforzamento business e parametri di credito

(Teleborsa) - S&P Global Ratings ha rivisto al rialzo l'outlook su Fresenius, colosso tedesco dei servizi medicali, da stabile a positivo e ha confermato i rating di credito a lungo e breve termine a "BBB/A-2". Le prospettive positive riflettono l'opinione secondo cui l'agenzia di rating potrebbe valutare un'azione di rating positiva nei prossimi 12-24 mesi se Fresenius genererà una solida crescita redditizia in Fresenius Kabi e Fresenius Helios e perseguirà una politica finanziaria coerente a supporto dei parametri di credito.

Nel 2025, Fresenius ha registrato risultati solidi, con un fatturato in crescita del 4,8% (4,2% considerando i dati rettificati del 2024), margini EBITDA rettificati in aumento di 150 punti base al 15,5% e una solida generazione di FOCF pari a circa 2 miliardi di euro, al netto del factoring. Ciò si è tradotto in un rapporto debito/EBITDA rettificato in calo a 3,3x nel 2025, rispetto a 4,3x nel 2024.

"A nostro avviso, il business di Fresenius e una politica finanziaria di supporto miglioreranno progressivamente, contribuendo al rafforzamento dei parametri di credito - si legge nella nota di S&P - A seguito della cessione di Vamed, il gruppo ha concentrato la propria attenzione sulle due divisioni principali, Fresenius Kabi e Fresenius Helios, e si è impegnato a sbloccare nuove fonti di valore, in particolare nei settori di crescita quali medtech, biofarmaceutica e nutrizione".

L'agenzia di rating prevede un ulteriore miglioramento degli indicatori di credito nel biennio 2026-2027. Fresenius continuerà a capitalizzare il potenziale di crescita in tutti i suoi settori di riferimento. Nello scenario di base, viene stimata un'espansione dei ricavi dell'1,9% nel 2026 e del 3,8% nel 2027, con margini rettificati in crescita al 15,5%-16,0% nel biennio 2026-2027. Nonostante un aumento del capex a circa il 5,5% del fatturato (rispetto al 3,5%) e deflussi di capitale circolante influenzati dalla pianificazione delle attività e dall'aumento dei crediti a supporto della crescita dell'attività di Fresenius Kabi, viene previsto che il FOCF rimarrà solido a 798 milioni di euro nel 2026 e a 1,2 miliardi di euro nel 2027. Ciò supporterà una graduale riduzione del debito a circa 3,0x nel 2026 e a 2,9x nel 2027.