(Teleborsa) -
Mattinata in rally per il titolo
Hugo Boss che al momento viaggia in area 39,7 euro,
ben al di sopra quindi dei 38 euro offerti dal gruppo britannico di vendita al dettaglio
Frasers per
acquisire tutte le azioni della casa di moda tedesca non ancora detenute, pari al 73,94% del capitale.
"Il fatto che Frasers Group detenga da tempo azioni di Hugo Boss, unitamente alla potenziale maggiore esposizione tramite la vendita di opzioni put, fa sì che un'offerta per il restante capitale azionario
non dovrebbe sorprendere più di tanto.", osservano gli analisti di
Barclays in un report di giovedì. Inoltre, l'accordo di finanziamento concordato per l'acquisizione è stato garantito, il che, "insieme alle significative linee di credito esistenti, suggerisce che l'offerta dovrebbe essere
considerata credibile", precisa il broker.
Emergono tuttavia delle perplessità. La banca d'affari, infatti, ritiene che il
premio del 4% "sia basso rispetto alle offerte tipiche" e quindi "potrebbe non risultare attraente per gli azionisti di Boss", riducendo così le "probabilità di successo dell'operazione".
Inoltre, gli analisti reputano "
troppo complesso" valutare con precisione gli aspetti economici dell'operazione, dato che le
sinergie sono sconosciute, non conoscono il
costo del finanziamento per l'acquisizione e dovrebbero anche "tenere conto della perdita di
premi incassati da Frasers Group sulle opzioni put di Hugo Boss, che attualmente rappresentano una parte significativa dell'utile ante imposte rettificato".
Pertanto, Barclays attende - come peraltro anche i vertici della stessa Hugo Boss - la pubblicazione del documento di offerta per ulteriori dettagli.
Strategicamente, avvertono gli analisti, "il
controllo di Boss potrebbe migliorare l'offerta retail di Frasers Group attraverso una maggiore distribuzione dei prodotti Boss (sebbene Boss sia già uno dei 5 marchi principali di Frasers Group), le competenze retail di Frasers Group potrebbero potenzialmente essere un valore aggiunto per Boss e Frasers Plus potrebbe essere introdotto in Hugo Boss".
Ma anche qui c'è un ma. Barclays infatti ravvisa un "potenziale rischio" nella "capacità di Frasers Group di essere un
proprietario di successo a lungo termine di un marchio premium come Boss", oltre al fatto che "il
profilo di rischio finanziario del gruppo aumenterebbe dato il finanziamento tramite debito proposto nell'offerta".
Barclays valuta quindi le azioni Frasers con un
rating Equal Weight e un
target price di 785 GBp (+1,8% rispetto alla chiusura di mercoledì), citando "l'eccellenza come rivenditore, supportata dalla sua catena di approvvigionamento scalabile, dalla gamma di marchi propri e da significativi interessi immobiliari", ma avvertendo che "per attrarre investitori istituzionali e favorire una rivalutazione del titolo", la società debba fornire "prove più chiare che l'allocazione di capitale in azioni quotate (e ora l'offerta per Hugo Boss) sia vantaggiosa per la strategia operativa".